近期✿ღ★，受到两融市场波动和外部环境变化等因素影响✿ღ★，A股市场短期波动有所加大✿ღ★。业内人士指出✿ღ★，个别股票和行业短期积累了较多的涨幅是出现调整的主要原因✿ღ★，整体来看✿ღ★，A股的估值水平仍然处于较低位置✿ღ★，短期扰动不会改变市场整体回稳向好的趋势✿ღ★。

　　近期✿ღ★，两融市场的波动引发了市场的关注✿ღ★。10月9日✿ღ★，由于静态市盈率超过300倍✿ღ★，多家券商确认将中芯国际✿ღ★、佰维存储等数只股票的融资融券折算率统一调整为零✿ღ★。随后✿ღ★，又有部分券商对多只股票的可充抵保证金证券及其折算率做出调整✿ღ★，其中✿ღ★，中芯国际✿ღ★、海光信息折算率等将由0%调整为70%左右✿ღ★。部分股票折算率的变化引发了市场的关注✿ღ★，再加上外部环境的变化✿ღ★，前期强势的半导体等科技板块波动幅度有所加大✿ღ★。

　　两融余额能够直观反映杠杆资金规模✿ღ★，是衡量股市活跃度的关键指标之一✿ღ★。数据显示✿ღ★，受到资本市场回稳向好态势持续巩固的影响✿ღ★，2025年以来✿ღ★，两融余额出现较快增长shunvluanlun✿ღ★，从年初的1.86万亿元一路上升至目前的2.44万亿元✿ღ★，增长超过了5800亿元✿ღ★，是推动市场上行的重要资金力量之一✿ღ★。中证数据有限责任公司最新数据显示✿ღ★，截至10月10日✿ღ★，两融市场中的个人投资者数量为770.43万名✿ღ★、机构投资者为50150家✿ღ★，参与交易的投资者数量为547970名✿ღ★，平均维持担保比例为283.04%✿ღ★。

　　不过✿ღ★，从其他一些指标来看✿ღ★，两融余额代表的杠杆资金风险整体依然可控✿ღ★。两融余额占A股流通市值✿ღ★、两融交易额占A股成交额的比例✿ღ★，可分别视为杠杆强度✿ღ★、市场活跃度的表征✿ღ★，当前两项比例分别为2.46%✿ღ★、11.36%✿ღ★，仍明显低于2015年峰值时期的4.7%✿ღ★、22.3%✿ღ★。

　　中信建投指出✿ღ★，融资资金作为近期A股市场行情的中坚力量之一✿ღ★，6月底以来净流入规模和成交额占比均出现显著抬升✿ღ★，尤其是10月9日两融资金单日净流入超过500亿元✿ღ★，为仅次于去年10月8日的历史第二高水平✿ღ★。行业结构来看✿ღ★，6月底以来✿ღ★，电子行业以接近1500亿元净流入规模遥遥领先✿ღ★，也导致市场在科技板块的情绪被迅速放大✿ღ★。

　　从两融结构来看✿ღ★，招商证券研究显示✿ღ★，9月融资净流入1670亿元✿ღ★，结构上持续向中大盘指数漂移✿ღ★。8月融资资金除了沪深300指数外集中净流入中证1000✿ღ★、中证2000以及科创50✿ღ★，分别净流入557亿元✿ღ★、357亿元✿ღ★、248亿元✿ღ★，而进入9月后中证1000✿ღ★、中证2000指数净流入额明显放缓✿ღ★，沪深300指数和中证500指数则继续保持了净流入态势✿ღ★，分别净流入857亿元和402亿元✿ღ★。

　　浙商证券研究则显示✿ღ★，截至10月9日✿ღ★，全A共有350只股票两融占比超过10%✿ღ★，数量占全部A股的约6.4%左右新利体育官网✿ღ★，有76只股票两融占比较6月30日上升超过5个百分点✿ღ★。从两融余额占比来看✿ღ★，截至10月9日✿ღ★，位列前三的宽基指数为✿ღ★：中证1000✿ღ★、中证500✿ღ★、深证成指✿ღ★；位列前三的风格为✿ღ★：小盘成长✿ღ★、小盘价值✿ღ★、中信成长风格✿ღ★；位列前三的一级行业为综合金融新利体育官网新利体育官网✿ღ★、非银金融✿ღ★、综合✿ღ★；位列前三的二级行业为新兴金融服务Ⅱ✿ღ★、多领域控股Ⅱshunvluanlun✿ღ★、乘用车Ⅱ✿ღ★。

　　业内人士普遍认为✿ღ★，短期市场波动幅度加大✿ღ★，主要和前期一些个股和行业积累了较大的涨幅有关✿ღ★。前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示✿ღ★，个别股票短期积累了较大的涨幅✿ღ★，估值水平快速上升✿ღ★，当出现融资折算率调整时✿ღ★，这些个股出现了较大的跌幅✿ღ★。他指出✿ღ★，尽管可能存在局部涨幅过大✿ღ★，但整体来看✿ღ★，当前A股市场的估值水平并不高✿ღ★。

　　华西证券研究显示✿ღ★，截至10月11日新利体育官网✿ღ★，上证指数✿ღ★、深证成指和创业板指的PE（TTM✿ღ★，下同）分别为16.69倍✿ღ★、31.51倍和43.83倍✿ღ★，均位于2010年以来的历史中位数附近shunvluanlun✿ღ★，其中食品饮料shunvluanlun✿ღ★、非银金融✿ღ★、有色金属等行业当前PE处于历史较低分位✿ღ★。相比之下✿ღ★，标普500✿ღ★、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的PE分别为28.97倍✿ღ★、42.06倍和31.51倍✿ღ★，均显著高于自2010年以来的历史中位数✿ღ★。

　　长江养老保险股份有限公司研究所总经理李慧勇表示✿ღ★，两融资金是增量资金的重要来源shunvluanlun✿ღ★，是推动本轮市场上行的重要力量✿ღ★，今年来增长较快新利体育官网✿ღ★，但从两融交易占整个市场的比重来看✿ღ★，仍然处于正常的范围内✿ღ★。对于A股市场整体的估值✿ღ★，横向对比✿ღ★，从全球范围来看仍然处于中低位✿ღ★。纵向对比来看✿ღ★，市场估值水平较前期有所上升✿ღ★。总的来看✿ღ★，资本市场的生态变化✿ღ★，使得A股的吸引力大幅增加✿ღ★，资本市场回稳向好的趋势并不会因为短期的市场波动而改变shunvluanlun✿ღ★。

　　银河证券表示✿ღ★，短期不确定性的上升将降低市场对中国资产的风险偏好✿ღ★，前期获利盘较大也使得投资者将重新审视市场定价是否合理✿ღ★。不过✿ღ★，仍然看好后续中国市场投资机会✿ღ★。中国产业链供应链韧性强✿ღ★，对于经济基本面的实际影响有限✿ღ★；逆周期政策仍具有较大空间✿ღ★，增量储备政策将根据形势变化及时推出✿ღ★；二季度以来✿ღ★，中国版“平准基金”已起到了良好的稳市作用✿ღ★，未来如果股票市场波动较大✿ღ★，稳市机制将再次发挥重要作用✿ღ★。

　　总的来看✿ღ★，机构仍然看好A股市场的长期投资价值✿ღ★。华创证券研究指出✿ღ★，目前我国居民从预防性储蓄往正常存款修复的“搬家”过程✿ღ★，预示着私人部门经济循环的好转✿ღ★，其跟踪的企业和居民存款增速剪刀差自去年四季度以来持续修复✿ღ★，M1同比也在持续上行✿ღ★。另外✿ღ★，生产性信贷和投资增速的回落✿ღ★，叠加反内卷政策的落地✿ღ★，意味着中期维度上供需均衡的前置条件已经出现✿ღ★。后续再考虑政策在制造业的“需求端”以服务消费的促进与释放方向上的可能加码（兼顾短期需求和中期供需矛盾）✿ღ★，我国经济向好趋势不变✿ღ★。

　　方正证券首席经济学家燕翔指出✿ღ★，中长期维持对A股看好态度✿ღ★：一是外需短期虽承压✿ღ★，经济向好趋势不变✿ღ★。中国企业将继续保持中长期全球竞争优势新利体育官网✿ღ★，全球出口有冲击但韧性尤强✿ღ★。二是上市公司质量稳步提升夯实微观基础✿ღ★。三是分红回购不断增加提高投资者回报✿ღ★。四是耐心资本持续流入助力市场健康发展✿ღ★，预计将为后续A股市场带来更多增量资金新利体育官网✿ღ★。

　　长城证券首席经济学家汪毅也表示✿ღ★，存款利率和房地产投资收益率下行的大背景下✿ღ★，“资产荒”驱使居民端的资金不得不寻找有更高收益率的投资产品✿ღ★，“居民存款搬家”成为本轮市场上行的重要驱动因素✿ღ★。伴随着市场行情的正向反馈✿ღ★，居民的风险偏好整体出现较明显的上升✿ღ★。股市的“赚钱效应”逐步形成较明显的合力✿ღ★。整体来看✿ღ★，本轮行情的中长期逻辑未改✿ღ★。新利娱乐在线官网✿ღ★，新利娱乐✿ღ★，中国共产党✿ღ★！新利体育官网注册入口✿ღ★。新利18官网新利娱乐在线✿ღ★，新利18✿ღ★，